Veckoanalys | Vecka 16

Marknaden skiftar fokus till rapporterna

Marknadens fokus flyttar från krigshändelser, höga inflationssiffror och ränteuppgångar till bolagsrapporterna. Först ut att öppna böckerna var de utländska storbankerna som visade starka underliggande vinster men med vissa reservationer för en sämre konjunktur. Under veckan får vi se hur de svenska verkstadsbolagen klarat av den utmanande miljön vi befinner oss i. 

Finansiella marknader

Rapportsäsongen började i vanlig ordning med de amerikanska storbankerna. Utöver starka vinster noteras även reserveringar för kreditförluster vid en eventuellt svagare konjunktur. I Sverige har det aviserats både positiva och negativa vinstvarningar inför rapporterna, vilket indikerar att vi står inför en högintressant rapportperiod. Av de som hittills rapporterat verkar bolag som klarat sig bra under föregående kvartal även visa motståndskraft mot detta kvartals utmaningar. Flera bolag signalerar en förmåga att överföra prisökningar till konsumenterna och håller därmed en god lönsamhet. Under veckan har räntorna fortsatt stigit vilket har påverkat riskaptiten negativt. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan står i skrivande stund i 2,83, den högsta nivån sedan december 2019. Även de reala räntorna stiger vilket pressar börserna. Till sist är covidläget i Kina fortsatt problematiskt, men kortare karantäntider och diskussioner om finanspolitiska stimulanser lyfte asiatiska börser något. 

Amerikansk 10-årig stadsobligationsränta
Räntan är nu på nivåer före pandemin

Makrostatistik

En mycket intressant påskvecka inleddes med kinesisk data där inflationen kom in tre procentenheter högre än väntat och landade på 1,5 procent. Vi såg även en stark kredittillväxt i Kina vilket bidrog till stigande asiatiska börser. Samtidigt föll kinesisk import till följd av nedstängningarna medan exporten höll uppe. Under tisdagen visades tyska ZEW-index fortsätta falla, om än mindre än väntat för både nuvarande och framåtblickande utsikter varav det sistnämnda närmar sig nivåer från mars 2020. Huvudnyheten var kärninflationen i USA som kom in marginellt under förväntningarna och landade på 6,5 procent i årstakt medan huvudsiffran landade på 8,5 procent vilket var något över konsensus. Förhoppningen är att vi snart sett toppen, men den höga löneinflationen talar emot. Det gör även amerikanska producentpriser som steg med 11,2 procent i årstakt mot väntade 10,6 procent och steg därmed med nästan en procentenhet under mars. Inflation och fallande reallöner bidrog till den svagare än väntade ökningen i detaljhandel. ECB kommunicerade som väntat en nollprocentig styrränta samt att man kommer följa planen att först minska stödköpen för att sedan höja räntan. Överraskade gjorde istället svensk inflation som i årstakt steg från 4,3 procent till hela 6,1 procent mot väntade 5,7 procent. Även kärninflationen ligger över målet, vilket i kombination med den globala penningpolitiska åtstramningen kan pressa Riksbanken att höja styrräntan mycket tidigare än kommunicerat.

Svensk inflation steg mer än väntat

Finansiella marknader

Rapporterna fortsätter att trilla in under veckan och flera välkända svenska bolag rapporterar. En del bolag har vinstvarnat till följd av nedstängningar i Kina och Ukrainakriget. Det har fått förväntningarna att vara relativt lågt ställda på aggregerad nivå. Bolagen på S&P 500 index väntas rapportera i snitt 5,2 procent högre Q1-vinster än i fjol. Som alltid är utsikterna det mest intressanta men fokus är även på hur väl bolagen står emot i nuvarande utmanande tillväxt-och inflationsmiljö. Kan bolagen kompensera sig för stigande kostnader från högre råvarupriser och stigande räntor? I veckan får vi svaren från verkstadsbolagen Sandvik, ABB och Volvo. Även investmentbolagen Investor och Kinnevik öppnar upp sina böcker. Mycket fokus lär det även vara på Saabs rapport efter den senaste debatten kring investeringar i försvarsmateriel. Utöver rapporterna bör investerare även hålla ett extra öga på den reala tioåriga amerikanska räntan som rör sig från negativt territorium mot noll. En viktig nivå för börsen att förhålla sig till.

Realräntorna börjar lyfta från extremt låga nivåer

Makrostatistik

Under en förhållandevis tunn makrovecka får vi bland annat ta del av preliminära inköpschefsindex. Statistiken är extra intressant nu då den visar humöret på marknaderna i spåren av den ryska invasionen av Ukraina för snart två månader sedan. Stigande priser har pressat konsumentförtroendet och efter nya nedstängningar i Kina väntas europeiskt inköpschefsindex pressas. Vi får även industriproduktion från euroområdet och producentpriser från Tyskland på onsdag. En av veckans höjdpunkter är däremot torsdagens panelsamtal på IMF:s vårmöte med Jerome Powell och Christine Lagarde. Signaler om den fortsatta penningpolitiska åtstramningen är av högsta intresse för marknaderna. Fokus kommer även att vara på europeiska inflationssiffror där HICP för mars månad väntas ha stigit till 7,5 procent i årstakt. Den svenska bostadsmarknaden har fortsatt upp under både januari och februari. På torsdag får vi vet hur mars utvecklades då nya siffror från Valueguard släpps. Enligt Svensk Mäklarstatistik fortsatte priserna uppåt under månaden. Veckan bjuder även på bostadsmarknadsstatistik från USA. Under måndagen släppte Världsbanken sina tillväxtprognoser. Som väntat sänks prognosen för den globala tillväxten till 3,2 procent för 2022 mot tidigare 4,1 procent. Tillväxtutsikterna i euroområdet väntas påverkas mer än USA på grund av närhet till kriget och beroendet av rysk olja och naturgas. IMF väntas under veckan även sänka sina tillväxtprognoser.

Inflationen på högsta nivå sedan 1980-talet

Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor. Visa tabellen.

Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden. Visa tabellen.

Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator. Visa indikatorn.

Analytikerna bakom veckoanalysen