Bred analysavdelning inom bank och försäkringsbranschen

Om vår analys

Vi bedömer löpande utbudet inom områdena fonder, fondförsäkring, livförsäkring, hållbart sparande, marknadsanalys, aktier och risk. Genom att använda en betygsskala kan våra kunder på ett enkelt och tydligt sätt se vilka produkter och lösningar vi rekommenderar och vilka vi avråder från. Rekommenderade produkter får grönt betyg, produkter som kan vara bra i vissa fall får gult betyg och de som vi helt avråder från får rött betyg.

Hur vi kommer fram till betygen varierar mellan olika områden - mer information finns under respektive flik. 

Fonder

Fondanalysen omfattar de fonder som är valbara för Söderberg & Partners kunder via exempelvis fondförsäkringsbolag eller plattformar. Grunden i analysen är en gedigen kvantitativ analys som utgår från avancerad finansiell teori med fokus på nedsidan. Fondernas betyg påverkas framför allt av historisk avkastning, risk och avgifter.

Förutom en kvantitativ analys görs även en kvalitativ analys. Den kvalitativa analysen är utformad för att bedöma om en fonds avkastning beror på en tydlig strategi eller om andra faktorer dominerar. En fond kan bli utnämnd till ”Top Picks” inom sin kategori om den kommit ut väl både i den kvantitativa och den kvalitativa analysen. 

Parallellt med den finansiella analysen bedömer vi fondernas hållbarhetsarbete. Fondförvaltare som har verktyg och incitament för att välja in hållbara bolag samt försöker påverka de bolag som inte anses ha ett lika bra hållbarhetsarbete, får ett grönt betyg i vår analys.

Fondförsäkringsbolag

Bedömning av kostnad

I kostnadsanalysen jämförs både försäkringsavgifter och fondavgifter. Vi mäter den totala avgiften som en sparare får betala under en investeringsperiod på 10, 20 respektive 35 år. För att jämföra fondavgifterna tar vi fram en modellportfölj med global allokering för varje fondförsäkringsbolag. I beräkningen väljer vi sedan den fond med lägst avgift inom respektive fondkategori och jämför totalkostnaden. På så vis jämför vi kundernas möjlighet att välja billiga alternativ, snarare än den genomsnittliga avgiften av alla valbara fonder. 

Bedömning av utbud

I utbudsanalysen är det inte antalet fonder som är avgörande utan bredden på utbudet. För att kunna jämföra bredden på utbudet kategoriseras alla försäkringsfonder i 50 olika fondkategorier. Metodiken för utbudsjämförelsen är enkel: det lönar sig att erbjuda fonder inom så många kategorier som möjligt.

Bedömning av fondselektering

Fondselekteringen bedömer hur duktiga fondförsäkringsbolagen är på att välja bra fonder till sina plattformar. För att erhålla ett bra fondselekteringsbetyg måste bolaget välja bort fonder ur utbudet innan de börjar underprestera, men också ta in fonder som överpresterar. I fondselekteringen bedöms fonderna endast utifrån den period då de har ingått i fondförsäkringsbolagets utbud.

Bedömning av hållbarhet

I fondförsäkringsanalysen baseras bedömningen på fyra perspektiv som har identifierats som de viktigaste och tydligaste skillnaderna mellan fondförsäkringsbolagens hållbarhetsarbete. De fyra perspektiven är: utbud, hållbarhet i fondurvalet, påverkansarbete samt kommunikation och transparens. Slutbetyget är en viktning av de fyra perspektiven.

 

Skillnad jämfört med andra analysmetoder

Den mest påtagliga skillnaden gentemot andra analysmetoder är sättet att utvärdera fondförsäkringsbolagens skicklighet att välja rätt fonder. I de flesta analyser jämförs fondförsäkringsbolag utifrån en betygssättning av de enskilda fonder som bolagen erbjuder i sina utbud. Detta är problematiskt då dessa fondbetyg ofta grundar sig på fondernas historik innan de kom in i fondutbudet. Det behöver således inte finnas något samband mellan fondförsäkringsbolagens fondselekteringsförmåga och fondbetygen, vilket innebär att denna typ av jämförelser sällan säger något om fondförsäkringsbolagens skicklighet. I vår analys utvärderas fondförsäkringsbolagens fondselektering istället utifrån fondernas utveckling från det datum de plockats in i utbudet och vi tar ingen hänsyn till fondernas tidigare historik.

Livförsäkringsbolag

I livbolagsanalysen bedöms försäkringsbolagens förmåga att ge avkastning till sina sparare. Förmågan att ge avkastning beror framförallt på livbolagens finansiella styrka. Ett svagt livbolag måste investera i en stor andel räntor, och får då sämre förutsättningar att skapa avkastning på lång sikt.

Vår analysmetod utgår från en modell som simulerar hur bolagens finansiella styrka skulle påverkas i tusentals framtida scenarion. Livförsäkringsbolagen betygssätts sedan inom tre olika sparhorisonter: 5 år, 10 år och 20 år. I den sammanlagda betygsättningen vägs även de senaste årens avkastning och återbäring in, vilket är bra för försäkringsbolag som presterat goda förvaltningsresultat. Livbolagen tilldelas grönt, gult eller rött betyg.

Parallellt med den finansiella analysen bevakas livbolagens hållbarhetsarbete. Analysen är en kvalitativ och relativ bedömning som bygger på livbolagens påverkansarbete, investeringar i kapitalförvaltningen, ambitioner och utveckling inom området.

Livbolag där spararna inte har en gemensam allokering utan individuellt anpassad allokering beroende på ålder och individuellt riskutrymme betygsätts i en särskild premiegarantiproduktsanalys.

 

Hållbart sparande

Som rådgivare har vi störst möjlighet till påverkan genom att erbjuda hållbara råd. Vi hjälper våra kunder att hitta hållbara sparprodukter, samt påverkar även branschen genom att uppmärksamma de bästa aktörerna. Bolag och produkter som får ett grönt betyg i hållbarhetsanalysen:

• Väljer in hållbara investeringar

• Arbetar aktivt som ansvarsfulla aktieägare

• Använder sitt inflytande för att påverka och samarbetar med andra investerare

• Underlättar för kunder att göra hållbara val

 

Att utesluta eller påverka

Att välja bort bolag och branscher som anses oetiska har länge varit den vanligaste hållbarhetsstrategin, men i praktiken finns det betydligt effektivare sätt att uppnå förändring än att enbart exkludera. Vår betygsättning baseras inte på exkluderingsstrategier, men vi bevakar löpande de uteslutningar som fonder och pensionsbolag gör. På så sätt kan sparare söka efter vilka fonder som undviker exempelvis kolbolag eller tobaksproducenter.

I hållbarhetsanalysen premierar vi de metoder och hållbarhetsstrategier som verkligen gör skillnad, exempelvis att använda sitt ägande för att påverka, eftersom forskning har visat att det får en större hållbar effekt.

Marknadsanalys

Analysens grundantaganden och uppbyggnad

Vår marknadsanalys bygger på två grundläggande antaganden. För det första antar vi att det finns en konjunkturcykel i den underliggande ekonomin. För det andra antar vi att denna konjunkturcykel återspeglas på värdepappersmarknaderna. Vår analys av makroekonomin och värdepappersmarknaderna resulterar i en placeringsindikator som ger dig vägledning om hur du kan placera.

 

Steg 1: Makroekonomin analyseras

Vi använder makroekonomisk analys för att prognostisera var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Analysen bedömer den framtida utvecklingen för efterfråge- och utbudsnivåer, vilket ger en direkt effekt på inflation, ränte-, valuta- och råvaruprisutveckling samt förutsättningar för företagsverksamhet. Ofta är det just makroekonomin som ger de första signalerna om vart ekonomin och börsen är på väg.

Steg 2: Värdepappersmarknaderna analyseras

Bedömningen av makroekonomin kompletteras med en analys av värdepappersmarknader. Vår bedömning är att värdepappersmarknader på lång sikt inte avviker från förutsättningarna som den underliggande samhällsekonomin erbjuder. En viktig aspekt är att värdera till vilket marknadspris som värdepappersinvesteringarna kan göras och jämföra dem med våra egna prognoser.

Steg 3: Vi tar fram strategin

Våra bedömningar inom makroekonomi och marknadsvärdering mynnar ut i en investeringsindikator som ger vägledning vid placeringsrådgivning. Dels föreslår investeringsindikatorn lämplig allokering – det vill säga fördelning – mellan olika tillgångsslag som aktier och räntor. Dels visar den vår syn på regionala aktiemarknader som USA, Europa och tillväxtmarknader. Våra placeringsråd har en horisont på cirka sex månader, men innehåller både kort- och långsiktiga kommentarer om förväntad konjunkturcykel- och marknadsutveckling.

Aktieanalys

Vår aktieanalys

Söderberg & Partners aktieanalys omfattar större delen av de svenska storbolagen samt några av de största börsbolagen i övriga Norden. Analysen sker löpande och omfattar idag omkring 40 bolag. Du som önskar ta del av vår aktieanalys erbjuds bland annat kvartalsrapportkommentarer, bolagsgenomgångar, sektoruppdateringar och casebaserad analys på intressanta och aktuella teman.

Grönt, gult eller rött ljus

Aktieanalys kräver såväl kunskap kring bolagens verksamhet, rådande marknadsläge och nyhetsflöde som värdering och kvantitativa modeller. Söderberg & Partners aktieanalys sker löpande med tydliga åsikter enligt trafikljusmodellen. Grönt ljus är att likställa med en köprekommendation och innebär att aktien väntas utvecklas starkare än sitt jämförelseindex kommande 3-6 månader. Gult ljus innebär att vi har en neutral inställning till aktien och att avkastningen bedöms bli i linje med index. Rött ljus innebär att vi har en negativ hållning till aktien och förväntar oss en sämre avkastning än index.

Mer om analysmetoden

Söderberg & Partners gör ingen primäranalys, istället samarbetar vi med Nyhetsbyrån Direkt som tillhandahåller konsensusprognoser. Vår egen analys grundas sedan på värderingsmodeller och fundamental analys genom exempelvis modeller för diskonterade kassaflöden (DCF) och avkastning på eget kapital (ROE) samt relativvärdering i kombination med analyser från samarbetspartners såsom investmentbanker och fondförvaltare.

Syftet med värderingen är att avgöra om en aktie är rimligt prissatt. Grunden i den fundamentala analysen bygger på en förståelse för företagets verksamhet samt en uppskattning av dess framtida utveckling. Den sammantagna potentialen i aktien mynnar ut i en rekommendation i enlighet med trafikljusmodellen.

Risk

Det finns en mängd olika metoder för att beräkna och presentera risker; Söderberg & Partners koncentrerar sig främst på kundens riskpreferenser och de finansiella risker som finns i våra kundportföljer.

Vi analyserar risken i enskilda innehav, för att kunna bevaka risken i kunders totala portföljer. När vi beräknar portföljernas risk tar vi hänsyn till att olika instruments risk beter sig olika i olika marknadsscenarier, och vi tar även hänsyn till att vissa innehav tenderar att röra sig tillsammans (korrelation).

Value-at-Risk (nedsiderisk) är Söderberg & Partners primära metod för att beräkna och presentera risk i kundportföljerna. Value at Risk beräknar den största förlusten givet en viss sannolikhetsnivå. Eftersom det är viktigt att ge kunderna en rättvisande bild av risken uppdateras denna kvartalsvis. Uppdateringarna inkluderar förändringar i aktiemarknadens och räntemarknadens förväntningar på framtida pris, både på kort och lång sikt. 

Proaktiv förvaltning

Proaktiv förvaltning vänder sig till dig som vill ta del av aktiemarknadens stora möjligheter utan att utsätta dig för den fulla risk som det kan innebära. Söderberg & Partners analyserar löpande de fonder och fondbolag som finns tillgängliga för investering. På det viset sållar vi fram de produkter som har bra förutsättningar att ge dig en god framtida avkastning.