Veckoanalys | Vecka 6

Rapporter och centralbanker fortsatt i fokus

Vi befinner oss mitt i rapportsäsongen och vi kan konstatera att majoriteten av bolagen presenterar rapporter över vinstförväntan men slår estimaten med lägre marginal än tidigare. Inflationssiffror och centralbanksbesked ligger i marknadens fokus när centralbankerna sjösätter sina åtstramningsplaner.

Finansiella marknader

Efter att januari blev den sämsta börsmånaden sedan pandemins början har februari startat i mer positiv anda även om det fortsatt är volatilt på börserna. Det har fortsatt ramla in kvartalsrapporter och efter att cirka 50 procent rapporterat i USA kan vi konstatera att cirka 75 procent slår vinstförväntningarna. Däremot slår bolagen estimaten med lägre marginal och försäljningen har varit ungefär 3 procent bättre och vinsterna cirka 5 procent bättre, vilket kan tolkas som att vinstcykeln mattas av något. I Norden ser vi ett liknande mönster där försäljningen varit cirka 5 procent bättre och vinsterna 7 procent bättre, samtidigt som ungefär 70 procent slår vinstförväntningarna. Det som stack ut under veckans rapporter var Facebooks (Meta) rapport där det framgick att antalet användare sjunker när yngre personer använder konkurrenternas plattformar. Även den negativa guidningen om att deras användare väntas ha en lägre aktivitet sänkte aktien 26 procent, det största dagliga värdetappet någonsin för ett amerikanskt bolag. Resultatet blev att Nasdaq noterade det största fallet sedan september 2020 under torsdagen.

US Earnings Above, In-Line, Below estimates: Q4 2021

Makrostatistik

Under veckan publicerades högintressanta inflationssiffror för euroområdet för januari 2022. Inflationen kom in på 5,1 procent jämfört med 5,0 procent i december och mot väntade 4,4 procent. Samtidigt sjönk kärninflationen, rensat för mat och energi, till 2,3 från 2,6 procent men var trots allt högre än väntade 1,9 procent. Utfallen visar att mat och energipriser fått en väldigt stor effekt jämfört med i USA där det ser ut att vara mer permanenta förändringar i inflationen. Inflationsutfallet får troligtvis många att höja sina inflationsprognoser för 2022 och ECB spår att inflationen blir förhöjd under längre tid än tidigare väntat men att den faller tillbaka senare i år. Planen är att lämna räntorna till dess att stödköpsprogrammen APP och PEPP löpt ut, vilket än så länge är till slutet av 2022. Däremot höjde Bank of England styrräntan till 0,50 procent och påbörjar minskningen av sin obligationsportfölj med 825 miljarder pund genom att inte längre återinvestera förfall, och överväger också att sälja av en del av obligationerna när styrräntan når 1,0 procent. Veckan bjöd också på statistik från inköpscheferna som alltid är intressant att titta på eftersom det är framåtblickande enkäter som tenderar att vara ledande för vinsterna och vinsttillväxten. Överlag fortsätter indexen att ligga på höga nivåer. Veckan avslutades med  en överraskade stark sysselsättningsrapport som visade på 467.000 nya jobb.

Högre inflation än väntat i eurozonen
Mat och energipriser har fått en väldigt stor effekt

Finansiella marknader

Med risk för att låta som en trasig skiva har kommunikation från centralbankerna varit det som fångat marknadens fokus under inledningen av året, och vi bedömer att detta kommer bestå framgent, trots att vi befinner oss mitt i en högintressant rapportsäsong. Fed har fått det mesta mediautrymmet, men efter att ECB:s ordförande Lagarde uttryckte sig oväntat hökaktigt under en presskonferens förra veckan vilket sänkte marknaden blev det tydligt att även ECB:s kommunikation kommer ha stor marknadspåverkan den närmsta tiden. Utöver centralbankerna kommer fokus naturligtvis att ligga kvar på rapportsäsongen som just nu pågår. En del storbolag har antytt att bristen på halvledare börjar lätta, även om situationen fortfarande är ansträngd. Samtidigt har många bolag framför allt i USA börjat lyfta stigande löner som en allt större kostnad. Båda dessa faktorer kan ha stor påverkan på bolagens vinster framgent, och kan därför komma att ha stor marknadspåverkan i veckan. Vi kommer således att följa den här utvecklingen med intresse. Några av veckans intressanta rapporter är Pfizer, Disney och Coca-Cola i USA, Modern Times Group, Handelsbanken och SAAB i Sverige samt Astra Zeneca på den svensk-brittiska fronten.

Centralbankerna har skrämt aktiemarknaden under året
Sedan inledningen av 2021 har globala aktier dock gått mycket starkt

Makrostatistik

Efter ett fullspäckat schema med makrostatistik under föregående vecka blir denna vecka något lugnare, men bjuder ändå på några riktigt intressanta datapunkter. Nu under morgonen kom det kinesiska inköpschefsindexet för tjänstesektorn Caixin, som föll från 53,1 i december till 51,4  i januari. Morgonen bjöd även på siffror för den tyska industriproduktionen i december som väntades öka med 0,4 procent från november, men som istället föll med 0,3 procent, samtidigt som novembersiffran reviderades upp med 0,5 procentenheter. Torsdag blir högintressant ur ett svenskt perspektiv, då Riksbanken ger sitt räntebesked. Det vore väldigt förvånande om reporäntan ändras, men det är däremot intressant att få ta del av Riksbankens syn på den snabba ändringen i både Feds och ECB:s kommunikation på sistone. Sverige befinner sig i ett helt annat ekonomiskt läge än framför allt USA då Sveriges kärninflation fortfarande ligger under Riksbankens mål, vilket innebär att de penningpolitiska åtstramningar som är nödvändiga i USA inte är det i samma utsträckning i Sverige i dagsläget. Riksbanken påverkas dock av sina större kollegor, och således blir det intressant att höra om de börjar kommunicera med en mer hökaktig ton. Torsdagen bjuder även på amerikansk inflationsstatistik, där både inflationen och kärninflationen väntas fortsätta stiga, vilket befäster vikten för Fed att börja strama åt ekonomin.

Ingen brådska för riksbanken att höja räntan

Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor. Visa tabellen.

Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden. Visa tabellen.

Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator. Visa indikatorn.

Analytikerna bakom veckoanalysen