Veckoanalys | Vecka 8

Marknaden präglas av geopolitisk oro

Rapporterna som just nu kommer in har stora effekter på enskilda bolag, men på aggregerad nivå har geopolitiska risker stått i rampljuset, och vi förväntar oss fortsatt osäkerhet även framgent. Även mötesprotokollet från Feds januarimöte väntades få stor marknadspåverkan, men hamnade likt rapporterna lite i skuggan av konflikten i Ukraina.

Finansiella marknader

Veckan har på många sätt präglats av den eskalerande konflikten i Ukraina, och de finansiella marknaderna är inget undantag. Rapporter om ett ryskt tillbakadragande från den ukrainska gränsen har avlösts av varningar om en fortsatt uppbyggnad av en invasionsstyrka och kommunikation från framför allt amerikanskt och brittiskt håll om att en fullskalig invasion kan vara nära förestående. Osäkerheten kring detta utgjorde ett sänke för aktiemarknaden under veckan. På bolagsfronten skapade Ericsson världsnyheter när delar av en intern utredning från 2019 offentliggjordes, där det klargörs att Ericsson misstänker att de kan ha mutat terrororganisationen IS för att säkerställa transporter genom IS-kontrollerade områden. Aktien föll med 14 procent under onsdagen när detta uppdagades, och fortsatte ner under resten av veckan. Vi bjöds även på rapporter från bland andra Nvidia och Walmart, som båda följde trenden bland de amerikanska börsbolagen och överträffade vinstestimaten.

Majoriteten av bolagen på S&P 500 fortsätter slå vinstestimaten

Makrostatistik

Föregående makrovecka bjöd på inflationsstatistik för bland annat Sverige och Kina. Påverkat av fallande energipriser kan svensk KPIF ha nått sin topp då den likt förväntningarna föll från 4,1 procent till 3,9 procent. Detta talar för att inflationsförväntningarna kan komma att vända efter att hittills trendat uppåt, vilket Riksbanken följer noga. Rensat för energi steg dock KPIF till hela 2,5 procent från 1,7 procent, mot väntade 1,9 procent. Även kärninflationen ligger alltså nu över målet till följd av bland annat en svag krona, internationell prispåverkan och följder av de höga energipriserna, vilket istället motiverar fortsatt högre inflationsförväntningar. I Kina är inflationen betydligt lägre och fallande vilket öppnar upp för stimulanser. Onsdagens protokoll från FOMC-mötet i januari bjöd inte på några större ledtrådar men var i jämförelse med vissa ledamöters uttalanden senaste veckan mindre aggressivt, även om inflation och obalanserade arbetsmarknader oroar. Vidare föll amerikanska producentpriser, om än mindre än väntat, och kan ha nått sin topp. Effekten i konsumentpriserna kan dock vara släpande och det är inte säkert att vi ännu har sett den fulla effekten av tidigare kostnadsökningar. Trots att hushållens köpkraft urholkas växer den amerikanska detaljhandeln mer än väntat jämfört med föregående månad och visar på fortsatt stark efterfrågan. Japansk handelsstatistik presenterades under torsdagen där exporten jämfört med föregående år endast ökade med 9,6 procent mot väntade 16,5 procent, vilket kan indikera en dämpad global efterfrågan.

Svensk kärninflation över förväntan

Finansiella marknader

Geopolitiska risker är fortsatt i fokus på finansmarknaderna då osäkerheten är stor om hur situationen i Ukraina kommer att utvecklas. Innan läget klarnar kommer sannolikt de tvära marknadskasten att bestå. De diplomatiska ansträngningarna är betydande och en militär eskalering är av allt att döma mycket kostsam för alla inblandade i närområdet, både ekonomiskt och humanitärt, men kan tyvärr inte uteslutas. I ett ekonomiskt perspektiv ser vi främst en risk för störningar för europeiska energileverenser men självklart kan också konsumentförtroende och därmed konjunkturutsikter skadas av konflikten. Marknaden avskyr osäkerhet och historiskt har geopolitiska händelser generellt kunnat innebära kraftiga initiala marknadsreaktioner för att sedan återhämta sig i takt med att osäkerheten minskar. Vi bedömer att osäkerheten i nuvarande situation är monumental men också att den rimligen bör minska successivt. Bakom krigsrubrikerna fortsätter rapporterna att strömma in och bekräftar bilden av en god efterfrågan, växande vinster och positiva utsikter, varför vinstestimaten för i år justeras uppåt. Vi har tidigare kommunicerat att vi bedömer att prognoserna för i år är försiktiga givet den trots allt goda konjunkturen. Under veckan fortsätter rapporter att presenteras  från betydande utländska bolag, bland annat Home Depot, Daimler, BASF samt Alibaba Group.

Något dämpade förväntningar på vinsttillväxt 2022
Vinsttillväxt kalenderår MSCI AC World

Makrostatistik

Veckan bjuder som vanligt på en strid ström av makrostatistik. Idag, måndag, presenteras brittisk prisstatistik för bostäder samt en rad preliminära inköpschefsindex från de större västerländska ekonomierna. Riksbankens protokoll från det senaste mötet publiceras också vilket kan ge en mer utvecklad bild över hur ledamöterna tänker och resonerar. På tisdag publiceras amerikanskt konsumentförtroende, utvecklingen har varit relativt stabil de senaste månaderna men nu förväntas en viss försvagning, ned till 109,5, jämfört med föregående månads utfall på 113,8. På onsdag presenteras europeisk inflationsstatistik och förväntansbilden är en årstakt på 5,1%. Amerikanskt statistik över BNP-tillväxt, privatkonsumtion, inflationsstatistik i form av PCE och försäljning av nya hem presenteras på torsdag och veckan avslutas med bland annat ledande indikator från Japan, svensk kredittillväxt, amerikansk orderingång för varaktiga varor samt privata inkomster och PCE Deflatorn. Även inflationsförväntningar från USA och rysk industriproduktion presenteras på fredag.

USA: Konsumentförtroendet
Amerikanskt konsumentförtroende och S&P 500 Index

Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor. Visa tabellen.

Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden. Visa tabellen.

Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator. Visa indikatorn.

Analytikerna bakom veckoanalysen