Skip to main content Skip to main navigation

Veckoanalys | Vecka 19

10 maj 2021

Veckoanalys | Vecka 19

10 maj · 2021


Dubbla signaler från Yellen skapar oro på marknaderna

När rapportsäsongen ebbar ut och fokus skiftar till makrosignalerna skapade otydliga signaler från finansministern i USA förvirring på marknaderna. Samtidigt visar sentimentsindikatorer styrka men arbetsmarknadsstatistiken i USA kan bromsa Feds eventuella åtstramningsplan.

 

MARKNAD & MAKRO | Föregående vecka


Finansiella marknader

Efter en intensiv rapportperiod skiftar fokus till makroekonomin och USA:s finansminister Janet Yellen skrämde världens börser i och med ett uttalande om att ekonomin kan behöva lite högre räntor för att inte överhettas. Även om hon senare mildrade och förtydligade uttalandet är det en påminnelse om att styrräntor kommer att höjas framöver som en effekt av den stigande inflationen. Fler länder tar viktiga steg för att öppna gränser och tillåta resande vilket har bidragit till ökad efterfrågan på bränsle och oljepriset har fortsatt upp till nära $70/fat. Generellt har råvarupriserna visat styrka och takten på prisökningarna är nu bland de högsta på 40 år vilket eldar på inflationsförväntningarna. Den amerikanska tioårsräntan har stigit en aning på högre inflationsförväntningar och handlas strax under 1,60. Fed kommer kommunicera kring minskade obligationsköp långt före räntan ens övervägs att lyftas. Vi ser det som möjligt att signaler om detta förekomma redan i augusti/september då historien har visat att Fed brukar annonsera större initiativ i samband med den årliga konferensen i Jackson Hole (i slutet av augusti). 

S&P 500 index
USA



Makrostatistik

Sedan pandemiutbrottet har framförallt  sentimentsindikatorer som inköpschefsindex visat styrka och det råder ett förhållandevis synkroniserat och gott humör bland inköpscheferna och nivåer överstigandes 50 förknippas med ekonomisk expansion. För svenskt vidkommande visade PMI-mätningen 69,1 i april, från reviderade 64,7 månaden före, vilket är den näst högsta nivån i indexets 26-åriga historia. Sedan bottennivån i april förra året har svenskt PMI-total ökat med 32,7 indexenheter, vilket är en betydligt snabbare uppgång jämfört med återhämtningen efter den globala finanskrisen 2008/09. Samma siffra i USA föll tillbaka något och Kinas inköpschefsindex för tjänstesektorn steg till 56,3 i april jämfört med 54,3 i mars. Samtidigt steg kinesiska export med 22 procent i under april, jämfört med samma månad föregående år, vilket var dubbelt så mycket som förväntat. Veckans avslutades med viktig data från arbetsmarknaden i USA. Precis innan den globala pandemin slog till uppvisade USA den lägsta arbetslösheten sedan 1969 och efter att under våren i fjol ha varit uppe på den högsta noteringen på över 90 år har den åter fallit, men är fortsatt tydligt förhöjd.  Sysselsättningsstatistiken blev lite av en besvikelse när 266 tusen nya jobb skapades mot väntade en miljon. Det innebär att arbetslösheten steg till 6,1 procent mot väntade 5,8 procent, vilket kan sätta käppar i hjulen för Feds eventuella åtstramningsplan.

USA: Antalet sysselsatta fortsatt långt färre än före krisen
Antal sysselsatta utanför jordbrukssektorn (NFP, miljoner personer)

imagegu2c.png

 

MARKNAD & MAKRO | Innevarande vecka


Finansiella marknader

Trots en mycket stark rapportsäsong har marknaderna inte fortsatt att handlas distinkt högre utan de senaste veckorna har snarare präglats av vinsthemtagningar och en mer slagig utveckling. Marknaderna tvekar sannolikt om huruvida det kan bli så mycket bättre resultatmässigt för bolagen och hur centralbankerna ska lyckas med konststycket att normalisera penningpolitiken. Sambandet mellan utvecklingen på aktiemarknaderna och centralbankernas balansräkningar har varit väldigt tydligt och penningpolitiken är därför av central betydelse för den fortsatta utvecklingen. Kommunikationen från centralbankerna är dock att nuvarande politik ligger fast och att det är bättre att ta i för mycket än för lite, vilket blev tydligt för snart ett år sedan i samband med pandemiutbrottet. Samtidigt vittnar den pågående rapportperioden om att flertalet industribolag upplever ett högt efterfrågetryck och har flaskhalsar i produktionen på grund av komponentbrist. Pristrycket är tydligt uppåt och exempelvis halvledarbristen bedömer flera bolag blir bestående under året vilket ger ökad osäkerhet i prognoserna, trots den generellt starka efterfrågesituationen.

 

Penningpolitiken är central för finansmarknaden
MSCI AC World & centralbankernas balansräkning (USA, Europa, Japan och Kina)

image5vbh6.png

Makrostatistik

Veckan bjuder på omfattande makrostatististisk information och imorgon, tisdag, presenteras tyska ZEW-index. I den pandemipräglade tillvaron har nulägeskomponenten varit rejält pressad samtidigt som förväntningarna dragit iväg uppåt beträffande framtidsutsikterna. I takt med att vaccineringsprogrammen trots allt fortlöper och restriktionslättnar kan skönjas bör nulägeskomponenten förbättras. Från USA presenteras statistik från NFIB, vilket är en mätning över de amerikanska småföretagarnas framtidssyn. Småföretagare har i många fall, med koppling till tjänstesektorn, en mycket utmanande situation under pandemirestriktioner. Veckans kanske viktigaste makrostatistik ur ett marknadsperspektiv är dock det amerikanska inflationsutfallet vilket offentliggörs på onsdag. Föregånde månad visade på ett inflationstryck på hela 2,6 procent och nu förväntas inflationen, konsumentprisindex,  uppgå till 3,6 procent år över år. Vi bedömer att utfallet kommer att tilldra sig ett betydande marknadsintresse och ge fortsatta spekulationer och bedömningar om centralbankernas kommande agerande. En tillfälligt hög inflation är dock helt enligt förväntningarna  pga av baseffekter och stora rörelser i energipriserna. Veckan avslutas med detaljhandelsstatistik, vilken bedöms ha stigit med hela 9,8 procent på månadsbas, samt industriproduktion från USA.

ZEW-indikator




BÖRS- & BOLAGSHÄNDELSER

 

Måndag

Rapporter

Josemaria, Traton

Utl. rapporter

HTC (prel datum)

Övrigt

Stämmor: Episurf Medical, Hästkällaren (extra), Imint, Latour, Medcap, NCAB, Nilörn, Real Holding, Sedana Medical, Sens (extra), Topright, Veoneer, Öresund

Exklusive utdelning:  AAK (2:30 SEK), Probi (1:10 SEK), Scandi Standard (1:25 SEK)

Tisdag

Rapporter

Sweco (kl 7.20), Qliro (kl 7.30), Tethys Oil (kl 7.30), Cint (kl 8.00), Lagercrantz (kl 8.00), Moberg Pharma (kl 8.00), Nibe (kl 8.00), Starbreeze (kl 8.00), Itab (kl 13.00), Arctic Paper, Kabe

Utl. rapporter

Alstom (kl 8.30), Acerinox, Davita (prel datum), Electronic Arts, GEA, Lending Club (prel datum)

Övrigt

Stämmor: Actic, Bahnhof, CDON, Equinor, FM Mattsson, Hifab, Idogen, Infrea, Inzile, Itab, Kabe, Kambi, , Knowit (ändrat datum från 29 april), Leo Vegas, Mackmyra,  Momentum, Nibe, Parans, m.fl.

Exklusive utdelning: Bluelake Mineral (aktier i Mezhlisa Holding), Latour (3:00 SEK), NCAB (5:00 SEK), Nilörn (2:00 SEK), Öresund (3:00 SEK, halvårsvis)

Onsdag

Rapporter

Ferronordic (kl 7.30), Bergman & Beving (kl 7.45), Ascelia Pharma (kl 8.00), Balder (kl 8.00), Better Collective (kl 8.00), Precise (kl 8.00), Bong, Cellink, Empir, Lundin Gold (efter kl 22), Wise Group

Utl. rapporter

Ahold, Allianz, Bayer, Commerzbank, Global Fashion Group, Prosieben, Salzgitter, Schaeffler, Softbank (prel datum), Thyssen Krupp, Toyota (prel datum)

Övrigt

Stämmor: Autoliv, Balder, C Security, Empir, Greater Than, Hemcheck, Kindred, LC-Tec, Qleanair, Spermosens, Starbreeze, Veg of Lund m.fl.

Exklusive utdelning: Bahnhof (0:75 SEK), Ferronordic (7:50 SEK), FM Mattsson (4:50 SEK), Kabe (3:00 SEK), Knowit (7:00 SEK), Momentum (1:50 SEK), Nibe (1:55 SEK), Prevas (2:00 SEK) m.fl.

Stockholmsbörsen stänger kl 13:00

Torsdag

Rapporter

Africa Oil (efter kl 22), Calliditas 

Utl. rapporter

BT Group, Sumitomo Metal (prel datum), Telefonica, Teva (prel datum), Unicredit (prel datum), Walt Disney (efter USA-börsernas stängning)

Övrigt

Stämmor: Ayima

Köpenhamnsbörsen stängd 13-14 maj, Stockholms-, Oslo- och Helsingforsbörserna stängda 

Fredag

Rapporter

Stockwik (kl 8.00)

Övrigt

Stämmor: BW Offshore, Fluicell, Piezo Motor (extra, ändrat datum från 10 maj), Precise, Stockwik, Touchtech

Exklusive utdelning: B3 Consulting (0:90 SEK), Empir (0:65 SEK), Epiroc (prel första handelsdag utan rätt till inlösen 3:00 SEK per aktie), Kindred (0:330 GBP), Qleanair (1:30 SEK) m.fl.

Köpenhamnsbörsen stängd 13-14 maj

 

AKTIEINDEX

Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor. Visa tabellen.

ÖVRIGA TILLGÅNGSSLAG

Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden. Visa tabellen.

ALLOKERING

Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator. Visa indikatorn.

 

Analytikerna bakom veckoanalysen



Denna analys är framtagen av Söderberg & Partners Wealth Management AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga. Data i tabeller och grafer sammanställs hos Nyhetsbyrån Direkt och används delvis som underlag i analysen. Andra källor till information som ligger till grund för analysen kan vara bolagsinformation och analysdatabaser. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Vid de tillfällen som en potential i aktien eller en förväntat framtida målkurs anges ligger en eller flera kvantitativa värderingsmodeller i grunden. Beroende på bolagets verksamhetsstruktur och mognadsgrad görs en bedömning av huruvida en nyckeltalsjämförelse, kassaflödesmodell eller annan värderingsmetod är relevant. Dessa används även som underlag i betygsättningen som är en helhetsbedömning av aktiens förutsättningar att avvika från den breda aktiemarknadens utveckling. Om inte annat anges är tidshorisonten i analysen tre till sex månader. Hållbarhetsbetyget ska betraktas som ett betyg av hur det analyserade bolaget arbetar med hållbarhet, som ett fristående komplement till aktieanalysen och således inte som en delkomponent i aktiebetyget. Hållbarhetsbetyget ändras en gång per räkenskapsår och vanligtvis under månaderna som följer efter det att bolagets hållbarhetsrapport har lanserats.

Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling.

Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande.

Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling.

Kontakta oss