Veckoanalysen 9 September – 13 September
Recession är inte vårt huvudscenario

Viss data sänder svaga signaler i USA men recession är inte vårt huvudscenario. Inför den fortsatta börshösten överviktar vi Nordiska aktier och Räntor. Vi förblir neutrala till Globala aktier på grund av fortsatt osäkra förhållanden.
Marcus Tengvall
Marcus Tengvall 
Ansvarig taktisk allokering
Veckans viktigaste

Det viktigaste för börsen just nu

Fortsätter septemberoron på börsen?

I vanlig ordning har september visat sig vara en turbulent börsmånad där oro för den amerikanska ekonomin har skrämt investerare. Stundtals är det däremot viktigt att lyfta blicken för att inte dras med i allt kortsiktigt brus. Vi bedömer fortsatt att den övergripande bilden är relativt positiv, trots avmattningen i USA. Centralbankerna sänker räntorna och bolagen uppvisar solida vinster, vilket skapar en bra grund för aktier.

ECB väntas sänka på torsdag

ECB väntas sänka räntorna med 25 punkter på torsdag där dämpade löneökningar kan ses som en av de viktigaste orsakerna bakom beslutet. Under torsdagen hoppas marknaden även att få ledtrådar om hur många räntesänkningar det kan komma senare i höst.

Torsdag

Amerikansk inflation måste möjliggöra räntesänkningar

Efter svaghet i fredagens jobbrapport, såsom att den redan svaga julisiffran reviderades ner kraftigt, är det nu väldigt viktigt att inflationen faller i USA. Det skulle möjliggöra räntesänkningar från Fed på grund av fallande inflation och inte ökade recessionsrisker i USA. Även i Sverige får vi inflationssiffror som väntas bekräfta bilden att Riksbanken kan sänka vid varje kommande möte under resten av året.

Onsdag & Torsdag

Marknadskommentar

Recession är inte vårt huvudscenario

Viss data sänder svaga signaler i USA men recession är inte vårt huvudscenario. Inför den fortsatta börshösten överviktar vi Nordiska aktier och Räntor. Vi förblir neutrala till Globala aktier på grund av fortsatt osäkra förhållanden.

Optimismen har ersatts av börsoro

Efter en stark vår, präglad av breda uppgångar och påtaglig optimism, har osäkerheten letat sig in på börserna. Trots relativt starka kvartalsrapporter under sommaren ifrågasattes värderingen hos de ledande teknikjättarna, samtidigt som investerare under de senaste veckorna sett en ökad risk för en amerikansk recession. 

Oron för att den amerikanska centralbanken ska misslyckas med att orkestrera en mjuklandning av den amerikanska ekonomin, och tvingas sänka räntan snabbare än väntat, fick den traditionella höstturbulensen att anlända tidigt. Även om viss ekonomisk data sänder svaga signaler är recession inte vårt huvudscenario. 

Övervikt Nordiska aktier & Räntor

Trots den senaste turbulensen på marknaden har vår grundläggande bild förblivit oförändrad. Vi har en försiktigt positiv marknadssyn och överviktar därför Nordiska aktier. Stockholmsbörsen har en bit kvar till tidigare toppnivåer och med en attraktiv värdering och den senaste tidens starkare krona kan globalt kapital lockas tillbaka. Samtidig bedömer vi att Sverige tillhör ett av de länder med bäst potential till en konjunkturell återhämtning. Således ser vi mer potential i Sverige än globalt. 

Med tanke på de fortsatt osäkra förhållandena, inklusive frågetecken kring den amerikanska ekonomin, och höga geopolitiska risker, ser vi det däremot inte som rätt tidpunkt att öka aktieexponeringen ytterligare. Därför behåller vi en neutral vy på Globala aktier. Med det sagt är vi beredda att justera vår exponering om förutsättningarna skulle förändras.

Tills dess anser vi att Räntor förblir attraktiva att vara investerade i och behåller vår övervikt mot tillgångsslaget. Kombinationen av en övervikt mot både Räntor och Nordiska aktier, som finansieras med en maximal undervikt mot Alternativa, gör oss komfortabla inför den fortsatta börshösten.

 

Vill du veta mer om vad som händer på marknaden? Lyssna på Veckoanalysen i poddformat där vi fördjupar oss ytterligare. Nytt avsnitt varje tisdag morgon! Finns där poddar finns.

Lyssna här
Börskalender

Börs- & bolagshändelser

Måndag

Rapporter

  •  

Utl. rapporter

  • Oracle

Övrigt

  •  

Makrohändelser

  • Japan: BNP Q2 (def) (Q/Q) kl 01.50
  • Kina: inflation aug  (Y/Y) kl 03.30
  • Kina: PPI aug (Y/Y) kl 03.30
  • Eurozonen: Sentix investerarförtroende sep kl 10.30
  • USA: grossistlager jul (def) (M/M) kl 16.00
  • USA: inflationsförväntningar aug kl 17.00

Ta del av föregående & väntade makrosiffror här.

Tisdag

Rapporter

  •  

Utl. rapporter

  • GameStop

Övrigt

  • Exklusive utdelning: Avance Gas (USD 1,35), Golden Ocean (USD 0,30) 

Makrohändelser

  • Danmark: KPI aug (Y/Y) kl 08.00
  • Tyskland: KPI aug (Y/Y) kl 08.00
  • Norge: KPI aug (Y/Y) kl 08.00
  • Norge: PPI aug (Y/Y) kl 08.00
  • Sverige: BNP-indikator jul (M/M) kl 08.00
  • Sverige: hushållskonsumtion jul (Y/Y) kl 08.00
  • Sverige: industriproduktion jul (Y/Y) kl 08.00
  • UK: arbetslöshet jul kl 08.00
  • USA: NFIB småföretagsindex aug kl 12.00

Ta del av föregående & väntade makrosiffror här.

Onsdag

Rapporter

  •  

Utl. rapporter

  •  

Övrigt

  •  

Makrohändelser

  • USA: Harris & Trump presidentdebatt kl 03.00
  • UK: BNP jul (M/M) kl 08.00
  • UK: industriproduktion jul (Y/Y) kl 08.00
  • Sverige: partiledardebatt kl 09.00
  • USA: KPI aug (Y/Y) kl 14.30
  • USA: kärninflation aug (Y/Y) kl 14.30

Ta del av föregående & väntade makrosiffror här.

Torsdag

Rapporter

  • Rusta

Utl. rapporter

  • Adobe
  • Signet Jewelers

Övrigt

  • Exklusive utdelning: Frontline (USD 0,62) 

Makrohändelser

  • UK: RICS husprisindex aug kl 01.01
  • Sverige: KPIF aug (Y/Y) kl 08.00
  • Sverige: husprisindex aug (M/M) kl 08.00
  • Spanien: KPI aug (def) (Y/Y) kl 09.00
  • Eurozonen: ECB räntebesked kl 14.15
  • USA: PPI aug (M/M) kl 14.30
  • Eurozonen: ECB pressträff kl 14.45

Ta del av föregående & väntade makrosiffror här.

Fredag

Rapporter

  • Svolder

Utl. rapporter

  •  

Övrigt

  •  

Makrohändelser

  • Japan: industriproduktion jul (def) (Y/Y) kl 06.30
  • Finland: BNP jul (Y/Y) kl 07.00
  • Finland: KPI aug (Y/Y) kl 07.00
  • Frankrike: KPI aug (def) (Y/Y) kl 08.45
  • Eurozonen: industriproduktion jul (Y/Y) kl 11.00
  • USA: Michigan sentimentindex sep (prel) kl 16.00

Ta del av föregående & väntade makrosiffror här.

Tabeller

Utveckling

Aktiemarknad

Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor.

Visa tabellen

Räntor, valutor & råvaror

Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden.

Visa tabellen
Taktisk allokering

Allokeringsindikator

Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator.

Visa tabellen
Författare

Analytikerna bakom veckoanalysen

Marcus Tengvall
Marcus Tengvall 
Ansvarig taktisk allokering
Cathrine Danin
Cathrine Danin 
Investeringsstrateg
Henrik Erikson
Henrik Erikson 
Investeringsstrateg, Söderberg & Partners
Gustav Brandén
Gustav Brandén 
Studentanalytiker
Podcast

Lyssna på Veckoanalysen i poddformat

Få analyserna direkt i din inkorg

Veckoanalysen ger dig de viktigaste händelserna den senaste veckan och tipsar om vad du bör hålla ögonen på kommande vecka.

Denna analys är framtagen av Söderberg & Partners Wealth Management AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga. Data i tabeller och grafer sammanställs hos Nyhetsbyrån Direkt och används delvis som underlag i analysen. Andra källor till information som ligger till grund för analysen kan vara bolagsinformation och analysdatabaser. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Vid de tillfällen som en potential i aktien eller en förväntat framtida målkurs anges ligger en eller flera kvantitativa värderingsmodeller i grunden. Beroende på bolagets verksamhetsstruktur och mognadsgrad görs en bedömning av huruvida en nyckeltalsjämförelse, kassaflödesmodell eller annan värderingsmetod är relevant. Dessa används även som underlag i betygsättningen som är en helhetsbedömning av aktiens förutsättningar att avvika från den breda aktiemarknadens utveckling. Om inte annat anges är tidshorisonten i analysen tre till sex månader. Hållbarhetsbetyget ska betraktas som ett betyg av hur det analyserade bolaget arbetar med hållbarhet, som ett fristående komplement till aktieanalysen och således inte som en delkomponent i aktiebetyget. Hållbarhetsbetyget ändras en gång per räkenskapsår och vanligtvis under månaderna som följer efter det att bolagets hållbarhetsrapport har lanserats.

Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling.

Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande.

Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling.